Billboard Çin’deki yeni düzenlemeler ve Amerika’daki yaptırımlar üzerinden Tencent Music’in karşı karşıya kaldığı sorunları analiz eden bir yazıya yer verdi. Analize göre Tencent Music normal zamanlarda olunsaydı müzik işinde lider konumda olacaktı.
Çin’in en büyük teknoloji holdinglerinden biri olan Tencent, Aralık 2018’de New York Menkul Kıymetler Borsası’nda TME’yi devretti. 2021’in başlarında, TME hisseleri halka arz fiyatının % 148 üzerine çıkarak TME’nin değeri, neredeyse dünyanın en büyük müzik streaming şirketi Spotifya yakın, yaklaşık 52 milyar dolar değerine ulaştı.
Billboard’da yayınlanan analize göre Çin’in Rusya ile dostluğu nedeniyle yatırımcılar, Çin’in Ukrayna’daki savaş yüzünden ABD ve diğer Batılı ülkelerden gelebilecek olan bir misillemeyle karşı karşıya kalabilecek olmasından endişeleniyor.
Öte yandan Çin Hükümeti 2021’de rekabeti artırmayı, kurumsal veri güvenliğini korumayı ve genç internet kullanıcılarının tüketiciliğini düzeltmeyi amaçlayan bir dizi yeni düzenleme getirdi. Aynı zamanda, ABD borsalarında işlem gören Çinli şirketler, her iki ülkedeki düzenleyiciler tarafından inceleme altına alındı ve bazı şirketlerin Çin’deki borsalar için ABD’den ayrılacağı yönünde spekülasyonlar çıktı.
Sonuç bir zamanlar yüksek uçan TME için felaket oldu. Billboard yazarları Glenn Peoples ve Hsiuwen Liu’ya göre 14 Mart’ta TME’nin hisse fiyatı, 23 Mart 2021’deki tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 32,25 dolardan % 90,3 düşerek 3,12 dolarda kaldı.
Aynı durum Çin’in diğer büyük şirketleri için de geçerli. Nisan 2021’deki Çinli antitröst düzenleyicileri, e-ticaret devi Alibaba’yı hakim rekabetçi konumunu kötüye kullandığı için 2,8 milyar dolar para cezasına çarptırdı.
TME’nin ana şirketi Tencent, Çin hükümetinin çocukların ve gençlerin çevrimiçi video oyunları oynayabileceği saat sayısını sınırlayan yeni kurallarından da etkilendi. Oyunlarının çevrimiçi reklam gelirleri düştü. Geçen hafta Tencent, düzenleyici kurumların çevrimiçi bankacılıktaki istikrar konusundaki endişelerini gidermek için mobil ödeme işi WeChat Pay’i bir holding şirketine kaydırabileceğini söyledi. Regülasyon incelemesi Çin’in en değerli şirketlerinden birine zarar verdi: Tencent’in geliri dördüncü çeyrekte yıllık bazda sadece % 8 arttı. Bu şirketin halka arz edildiği 2004 yılından bu yana en düşük oran.
TME, Çinli şirketlerin ABD borsalarından çıkarılabileceğine dair süregelen endişelerden de zarar gördü. Aralık ayında Başkan Biden, ABD borsalarında işlem gören ve yabancı ülkelerdeki muhasebe firmalarıyla çalışan Çinli şirketlerin, ABD muhasebesel denetimlerine uymasını gerektiren Holding Yabancı Şirketler Sorumluluğu Yasasını (HFCAA) yasalaştırdı.
86Research Ltd. analisti Charles Chai, “Çoğu şirket, Çin’in kendi veri koruma yasaları göz önüne alındığında bunu gerçekleştiremez” diyor. Bunun nedeni, Çin yasalarının yabancı menkul kıymet düzenleyicilerinin, hükümet izni olmadan yerli şirketlerin defterlerini incelemesini yasaklaması.
İki parti destekli bir Trump dönemi yasası olan HFCAA, Çinli şirketlerin muhasebe uygulamalarında şeffaflık eksikliği konusundaki endişelerden kaynaklandı. 11 Mart’ta, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, beş Çinli şirketi, HFCAA kapsamında, Halka Açık Şirketler Muhasebe Gözetim Kurulu tarafından geçici bir listeye kondu. Çin devlet medyasının bildirdiğine göre, Çinli ve ABD’li düzenleyiciler son zamanlarda denetim anlaşmazlığını çözme çabalarında verimli görüşmelerde bulundular ve Çinli düzenleyicilerin taviz vermeye yakın oldukları iddia ediliyor.
Ancak HFCAA’nın geçmesinden bu yana Çin, şirketlerinin denizaşırı ülkelerde borsaya girmesini zorlaştıran adımlar attı. Şubat ayında kabul edilen yeni bir yasa, bir milyondan fazla kullanıcısı olan herhangi bir internet platformunun, yabancı borsalara girmeden önce hükümet onayı almasını şart koşuyor.
TME’nin New York Menkul Kıymetler Borsası’ndan çıkarılabileceği endişeleri, şirketin sessizce “Gelişen düzenleyici ortamda daha fazla likidite ve koruma sağlamak” amacıyla Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası’na girmek istediğini açıkladığı 23 Mart’ta arttı.
TME’nin karşılaştığı tek zorluk denetimler ve muhasebesel sorunlar değil. Çin Devleti, Ekim 2020’de “Siber Kılıç Operasyonu’nu” başlattı ve bu, canlı yayın e-ticaretinden (TME’nin sosyal eğlence işini etkileyen) algoritmaların etik kullanımına kadar her şey için yeni kurallar getirdi.
Huatai Securities analistleri 28 Ocak’ta Temmuz ayında Çinli düzenleyiciler ekran reklamcılığı için “Tencent Music’in reklam alanı ve birim fiyatlarına bir dereceye kadar kısıtlamalar getiren” kuralları çıkardılar. Daha sonra Ağustos ayında, Çin Siber Uzay İdaresi, reşit olmayan tüketiciler tarafından “İdol ibadetini” ortadan kaldırmak için, Çin sosyal medya platformlarındaki hayran grupları üzerindeki denetimi sıkılaştırdı.
Huatai Securities analistleri, “Taraftarların çizelge satın almaması ve sanatçıların hayranları tüketmeye teşvik etmemeleri gerektiği açık” dedi. Müzik, drama ve film için sıralamalara hala izin veriliyor ancak yeni kurallar var. Hayranlar, en sevdikleri idollerin sıralamada yükselmesine yardımcı olacak öğeler satın almaya teşvik edilemez. Kuralları ihlal eden fan kulüpleri ve forumlar da kapatılacak.
TME ünlü kültürünü tanıtamaz veya özel içerik sunamazken, düzenleyiciler şirketin kariyer geliştirmesine ve kapsamlı bir müzik kataloğu oluşturmasına karşı çıkmıyor. CITIC Securities analistleri 24 Ocak tarihli bir notta bu amaçla, “Bağımsız müzisyenler ve kendi ürettiği içerik, platformların içerik avantajları oluşturmasına hala yardımcı olabilir” diye yazdı ve baş müzik platformlarının bağımsız müzisyenlerin ekosisteminin gelişimini güçlendirmesini beklediklerini söylediler.
TME, kaynakları “hit şarkılar için bir yuva” olarak adlandırdığı şeyi inşa etmek için akıttı: Tencent Musician Platform, bağımsız müzisyenlerin platformda müzik yayınlamasına ve tanıtmasına yardımcı olan bir kariyer artırıcı araçlar paketi. TME, 2021’in dördüncü çeyreğinde 260.000 bağımsız sanatçıdan 300.000’e yükseldi. Bu, TME’nin gelirlerini 2021’de % 7 artırarak 4,9 milyar dolara çıkarmasına yardımcı olurken, müzik abonelikleri % 36 artarak 76,2 milyona ulaştı ve bu da sosyal eğlence segmentinin zayıflamasına karşı bir denge oluşturdu.
TME yatırımcıları için durum hala belirsiz. Hass, “Bu düzenleyici baskının nerede biteceğini söylemek için henüz çok erken” diyor. Ancak Eurasia Group’un jeopolitik direktörü Xiaomeng Lu, Billboard’a “Alibaba antitröst soruşturması veya Didi’nin benzeri görülmemiş siber güvenlik incelemesi gibi vakalar yerine 2022’de sürekli bir baskı olacağını” söyledi.